天樞觀察：快速崛起的寧德時代
來源：云南天樞玉衡
發布時間：2020-05-22
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寧德時代（股票代碼：300750）是一家專注于新能源汽車動力電池系統、儲能系統的研發、生產和銷售,致力于為全球新能源應用提供一流解決方案的上市企業。寧德時代起家于ATL，決定著其具有深厚的技術背景及領先的技術水平。其股權集中，控制權絕對，與華晨寶馬的合作奠定了動力電池市場地位，并借此機會快速崛起，動力電池出貨量不斷增長，出貨量2017年起領先松下、三星SDI及LG化學三大動力電池巨頭，躍居全球第一。目前，寧德時代已同特斯拉形成合作，未來兩年內其將進入特斯拉供應體系，全球鋰電龍頭的地位得到進一步強化。
近年受益于新能源汽車市場，寧德時代營業收入及利潤快速增長，一直保持著較高的增長率。其憑借較強的成本控制能力、財務管控能力以及研發實力等自身優勢，使得議價力較強、盈利能力出眾，僅用了5年時間發展成為行業龍頭，且地位穩固。不僅如此，其把控上游Li、Co、Ni、Mn三元鋰電池正極原材料資源以及布局下游電池回收業務的戰略布局，在保障原材料長期供應的同時，抑制其價格波動，降低采購成本，打造綠色循環產業鏈。
寧德時代采用通過合資或入股的方式與各大車企合作模式，穩固其市場份額及龍頭地位。寧德時代上市以來，股價整體呈上升趨勢，從首發開盤價30.17元上漲到報告日的121.79元，股價漲了近4倍。市場表現也很好，每股收益、每股凈資產、市盈率、市凈率及市直逐年上升。目前，寧德時代市值2690億元，位居行業第二。
總體來看，寧德時代具有較強的競爭力，是同行業其他企業短時間內無法超越。未來新能源汽車的銷量大幅上漲，將會帶動動力電池產業鏈的繁榮。寧德時代作為行業龍頭，為滿足市場需求，近年大規模進行產能擴張，但產能的高速擴張離不開巨額投資，巨額投資離不開融資。未來隨著在建項目的建設推進，寧德時代將面臨持續、大額的資本開支，其資金來源尤其是否需要再融資將是未來需要關注的重點問題。雖然目前由于新能源行業市場可觀，好業績為其提供了充足的現金流，財務壓力也不大。但未來若新能源汽車政策退坡超過預期或相關產業政策發生重大不利變化，以及出現產能過剩，寧德時代將面臨不容忽視的財務危機、業績下滑、盈利能力下降等風險。
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